东风汽车净资产增长率_东风汽车净资产增长率怎么样

2024-10-09 12:57:39

1.中国的汽车企业有哪些？

2.中国汽车生产最全的厂家有哪些？

3.怎么东风有东风商用东风柳汽东风股份三个?

4.东风日产获得哪些荣誉

5.什么是拟合指数？

东风汽车净资产增长率_东风汽车净资产增长率怎么样

简单说：以人为本，创造价值，健康生存，可持续发展———“让世界看我行”。

复杂说，一、充分认识推进企业文化建设的重要意义

1、推进企业文化建设是贯彻落实“三个代表”重要思想的重要实践。推进企业文化建设，其实质和内涵，就是促进企业生产力的发展，促进企业精神文明建设水平的不断提高。

2、推进企业文化建设是树立科学发展观的必然要求。企业文化建设的内在要求，就是要通过核心价值观、企业精神、企业理念，充分展示以人为本的思想，引导企业全面协调可持续的发展，实现企业与员工、社会、自然的和谐发展。

3、先进的企业文化是企业持续发展的精神支柱和动力源泉。根据公司“十一五”规划，必须把企业文化建设作为一项战略举措，用“文化力”提升公司核心竞争力，实现战略制胜与文化制胜并举，开创现代管理与文化管理相结合的新局面。

4、加强企业文化建设，是一项长期而紧迫的任务。新时期，在公司完成大规模战略重组，组织结构和发展布局发生重大变化的新情况下，公司企业文化建设必须适应形势发展的要求，巩固已有成果，创新工作机制，积极探索公司企业文化新的内涵、特点和规律，不断改进工作内容、形式、方法、载体，不断提升企业文化的凝聚力、感召力和影响力。

二、公司企业文化建设的指导思想和总体目标

5、公司企业文化建设的指导思想是：以理论和“三个代表”重要思想为指导，牢固树立全面协调可持续的科学发展观，在继承公司企业文化优良传统的基础上，积极借鉴吸收国内外现代管理和企业文化的优秀成果，以建设百年东风为目标，以爱国奉献为追求，以诚信经营为基石，以人本管理为核心，以学习创新为动力，努力建设符合社会主义先进文化前进方向，具有鲜明时代特征，丰富管理内涵，具有东风特色的企业文化，促进公司持续快速协调健康发展，为发展壮大国有经济，全面建设小康社会做出新贡献。

6、公司企业文化建设的总体目标：通过培育和弘扬公司价值观、经营理念和企业精神，建立起既适应世界经济发展趋势和我国社会主义市场经济发展要求，又遵循文化发展规律，既有公司企业文化共性、又有子公司企业文化个性的母子公司企业文化体系，对内凝聚员工队伍，对外树立良好的企业形象和品牌形象，进一步提升公司的社会知名度和美誉度，实现企业文化与公司战略的和谐统一，企业发展与员工发展的和谐统一，企业文化优势与公司竞争优势的和谐统一。

三、公司企业文化建设的基本原则

7、坚持继承与创新相结合的原则。经过三十多年的建设发展，公司已经形成了自己的企业文化，并在公司建设、改革和发展中发挥了重要作用。面对国际国内竞争的新形势，面对时代发展的新潮流，面对多元国际合作的新格局，公司企业文化既要弘扬公司传统的优秀文化，又要积极借鉴中外企业文化建设的成果，在继承中创新，在创新中发展，努力形成既体现优良传统，又反映时代特征，始终充满生机与活力的企业文化。

8、坚持保持共性与体现个性相结合的原则。公司企业文化建设必须坚持以本《纲要》为主体进行推进。但由于公司所属子公司尤其是合资公司较多，且都面临着企业文化继承、融合和创新的新任务。坚持保持共性和体现个性相结合的原则，在建设更具凝聚力、感召力的母公司企业文化的同时，用母公司企业文化引领各子公司建设富有个性的企业文化。

9、坚持企业文化建设与思想政治工作、精神文明建设相结合的原则。要以“三个代表”重要思想为指导，把在员工中开展理想信念教育和开展公司企业精神教育结合起来，把引导员工树立正确的世界观、人生观、价值观和引导员工实践企业价值观结合起来，把贯彻《公民道德建设实施纲要》和贯彻员工岗位行为规范结合起来，把广泛开展各类群众性精神文明创建活动与大力宣传与学习企业先进典型和英模人物结合起来，营造团结进取的企业氛围和健康向上的社会风气，展示良好的企业形象。

10、坚持统筹规划与循序渐进的原则。企业文化建设要统筹规划，有的放矢，坚持由易到难、由表及里、循序渐进、步步深入，促进企业文化有效融入生产经营管理的各个环节。

四、公司企业文化宣言

11、公司企业文化宣言是员工的共同价值观，是员工行为规范所必须遵循的原则，是公司与员工、股东、社会、自然和谐相处的行动纲领，是指导和规范公司经营策略、管理风格、产品研发等实践活动的基本法则。

12、公司企业文化宣言是：

公司使命——制造优质汽车，提供满意服务，优化生活品质，实现人与自然的和谐

公司愿景——永续发展的百年东风，面向世界的国际化东风，在开放中自主发展的东风

公司价值观——讲究诚信，崇尚业绩，奉献社会

公司经营理念——关怀每一个人，关爱每一部车

公司企业哲学——学习创新超越

公司企业精神——实现价值，挑战未来

五、公司企业文化建设的主要内容

13、实践公司经营理念。公司经营理念向社会和用户传达公司的经营指导思想。公司“关怀每一个人，关爱每一部车”这一经营理念是对公司原有“出车育人”的新发展，表明公司要进一步优化产品设计与开发、生产制造、市场营销与服务等，体现公司对员工、股东、合作伙伴、用户、社会、环境的责任，树立公司良好的企业形象。

14、实践公司企业哲学。企业哲学是公司在实践活动中对企业经营管理的哲学思考。公司“学习创新超越”这一企业哲学是对公司原有的“不断超越自我，视今天为落后”的新发展，表明公司要在学习中积累，在创新中发展，在超越中实现企业价值。“学习”，就是向国际先进企业学习，向国内同行学习，向竞争对手学习，把公司培育成学习型组织，以求不断创新；“创新”就是通过技术创新、管理创新和制度创新，把公司建成一个充满生机和活力的企业，以不断实现“超越”；“超越”就是要通过不断超越自我，超越竞争对手，超越今天，以实现公司的永续发展。

15、实践公司企业精神。企业精神是公司全体员工所认同的理想、价值观和基本信念。长期以来，公司形成了“艰苦创业的拼搏精神，坚持改革的创新精神，永攀高峰的竞争精神，顾全大局的主人翁精神”和“造就第一流人才，生产第一流汽车，提供第一流服务，创造第一流效益”的企业精神，在凝聚员工队伍、推动企业发展方面产生了积极作用。新的历史时期，公司在继承“四种精神，四个一流”的基础上，逐步形成了“实现价值，挑战未来”的企业精神，鼓励和引导员工以理想为主题，以业绩为导向，立足岗位，顽强拼搏，勇于挑战自我，努力实现产品价值、企业价值和员工价值，最终实现企业发展与员工发展的和谐统一。

16、培育东风目标文化。要在广大员工中倡导“讲究诚信，崇尚业绩，奉献社会”的价值观，围绕公司“十一五”规划，制定切实可行的事业和年度，建立自上而下的KPI考评体系。各单位要自觉承接公司目标，广大员工要主动承接单位目标，使个人目标与单位目标、公司目标有机结合起来，最终实现个人价值与企业价值的统一。

17、培育东风团队文化。要以建立团队共同愿景为基础，营造共同的信念、行为习惯和工作方式，形成一种团结、友爱、协作的良好氛围。要加强团队学习，增进团队沟通，形成组织记忆，提升整个团队学习能力和创新能力。要充分利用跨职能团队、项目小组、推进委员会等组织活动，引导团队成员相互沟通、相互学习、相互协作，形成团队合力。

18、培育东风精益文化。精益思想是现代企业适应动态多变的市场需求环境应运而生的企业经营管理思想。要树立科学发展观，节约，降低成本，把贯彻精益思想提高到发展战略的高度，在投资、研发、购、生产、销售、服务等各个领域全过程贯彻精益思想，推行精益管理，持续推进QCD（质量、成本、交货期）改善，提高企业综合竞争力。

19、培育东风执行力文化。执行力是决定一个企业成败的重要因素。要充分发挥员工的积极性和创造力，培养员工主动执行和创造性执行的意识，使员工围绕公司的生产经营目标，养成“关注环节，注重细节，一次把事情做正确”的良好行为习惯。

20、培育东风品牌文化。要不断丰富东风品牌文化内涵，提升东风品牌与顾客的情感价值。在同跨国汽车集团合作中，要把国际知名品牌与东风品牌本土优势结合起来，共同发展，形成双赢局面。要通过合作，利用全球知名汽车品牌，进一步提升东风品牌形象。在引进、消化、吸收基础上勇于创新，进一步完善具有自主知识产权的东风品牌系列产品，提高东风品牌核心价值。要加大投入力度，使公司产品在设计、造型、款式、商标、广告宣传方面增强文化含量和文化附加值。要高度重视研究与提升东风品牌的文化含量、精神品位和审美效能，使公司产品不仅满足人们的物质性、经济性、使用性的需要，还满足人们在心理、情趣和审美方面的需求。

六、公司企业文化建设的方法和载体

21、以人为本，全员参与。公司各级领导要在企业文化建设中发挥主导作用，身体力行，率先垂范。公司企业文化建设要组织得力，方法得当，尽可能地为广大员工创造必要的条件和良好的环境、氛围，最广泛地得到广大员工的理解、认同和支持，使他们积极主动参与公司企业文化建设的各项活动中来。

22、把企业文化建设融入企业经营管理实践。建立健全各项管理制度、业务流程、工作职责、行为规范等，以制度创新提高管理水平。建立科学、规范的管控体系，与国际先进企业对标，量化东风汽车各类产品、服务标准，严格质量监督机制。在管理方法上注意强调情感管理、民主管理和自主管理，使制度标准与道德规范协调同步，硬性约束与柔性导向优势互补，实现由粗放型管理向科学型、效益型、文化型管理的转变。

23、处理好母子公司企业文化建设的关系。要以统一的公司经营理念、企业哲学、企业精神规范各子公司企业文化，保持公司企业文化的统一性，树立公司的整体形象。同时，各子公司要以统一的公司企业文化为指导，培育和创造具有自身特色的企业文化，构筑公司既有统一性、又具有个性的母子公司企业文化体系。

24、创建学习型企业。创建学习型企业要与打造一流团队有机结合起来，把学习与工作持续改进结合起来。要大力营造公司内部学习氛围，倡导在工作中学习，在学习中工作，致力于在公司内部培养大批“学习型企业”、“学者型领导”和“专家型员工”。

25、推进和完善公司CI体系。要以公司形象塑造和实施品牌营销为重点，继续推进CI建设，构建个性鲜明、形象统一的公司形象。要通过征集公司企业理念群,进一步完善公司理念识别系统（MI）；要结合不同岗位要求，修订和完善公司行为识别系统（BI），并通过贯彻实施，形成广大员工的自觉行动；要进一步丰富和完善公司形象识别系统（VI），并加强对各子公司VI体系建设的督导。

26、搞好公司形象宣传，创造和谐的公共关系。要充分利用报纸、广播、电视、互联网等大众传媒手段，开展主题鲜明、目标明确的宣传和公关活动，提供健康有益的文化产品，提高员工文化素养，扩大企业文化建设的有效覆盖面，树立公司良好的公众形象，创造和谐的公共关系。

27、收集整理企业文化故事，寓企业文化于故事之中。在公司投资、研发、购、生产、销售、服务等各个领域中，涌现出许多可歌可泣的感人故事。要加强对感人故事的搜集和整理工作，将理念故事化、故事理念化。同时，要积极创造条件，将理念故事编辑成册或搬上屏幕，作为缅怀先辈、感召今人、激励来者的传统教育教材，培养广大员工对公司的忠诚度。

28、加强公司历史教育，培育东风情感。对公司的历史资料进行收集整理，通过书籍、画册、影像、展览馆等多种形式展示公司发展历史，通过历史教育，培育员工对东风的认同感和归属感。要对新录用的员工进行公司历史的教育。各子公司在宣传画册和展览、展示等活动中，要体现公司发展历史。

29、整合企业文体，营造温馨文化氛围。完善员工培训体系、员工文体场所、图书馆等企业文体设施，重视和发挥对摄影、书法、美术、文学、体育等各种业余文体社团的作用，组织开展健康向上、特色鲜明、形式多样的群众性业余文体活动，传播科学知识，弘扬科学精神，提高广大员工识别和抵制腐朽思想、封建迷信、伪科学的能力，营造健康、祥和、温馨的文化氛围，满足员工求知、求美、求乐的精神文化需求。

七、切实加强对企业文化建设的组织和领导

30、建立健全企业文化建设的领导体制。公司成立“企业文化建设委员会”，负责公司企业文化建设目标、规划、实施和奖惩，定期研究和部署公司企业文化建设的重大活动。各子公司要建立相应的企业文化的领导体制，发挥好党委、董事会和主要经营者在企业文化建设中的决策作用。

31、成立企业文化建设工作机构。公司企业文化部在“企业文化建设委员会”的领导下，负责公司企业文化建设的日常工作，对委员会决议和企业文化建设的制度、规范、标准及工作部署的执行、落实情况，进行跟踪、检查。各子公司要明确企业文化建设的工作机构，安排专（兼）职人员负责此项工作。

32、完善企业文化建设的运行机制。要建立企业文化建设的管理机制，制定科学的管理制度和实施办法，搭建企业文化建设学习交流的平台，形成公司与各子公司企业文化建设互动体系。要建立企业文化建设的考核评价和激励机制，定期对企业文化建设的成效进行考评；各子公司要建立分工明确、关系协调的责任体系。要建立企业文化建设的保障机制，设立企业文化建设专项经费，加大企业文化建设软硬件投入。

33、加强对企业文化建设的研究和指导。要加强企业文化课题研究，把握中外企业文化建设的理论前沿，解决公司企业文化建设的重大理论问题。要定期进行企业文化专题调研，不断总结和推广企业文化建设的经验和做法，用丰富鲜活的案例启发、引导子公司开展企业文化建设。要定期开展对子公司企业文化建设的指导和评价，促进企业文化建设的规范有序进行。

中国的汽车企业有哪些？

1、广汽本田

于1998年7月1日成立，它是由广州汽车集团公司与日本本田技研工业株式会社共同出资组建的合资公司，双方各占50%股份，合作年限为30年。

广汽本田目前有黄埔工厂和增城工厂两个厂区，生产能力合计达到年产48万辆，合计占地面积为160万平方米。广汽本田现有员工总数为8000多人。

广汽本田目前生产的主要产品有冠道系列SUV、雅阁系列轿车、奥德赛多功能系列轿车、凌派系列轿车、锋范系列轿车、飞度系列轿车和自主品牌理念系列轿车共七大系列三十余种车型。

2、一汽大众

于1991年2月6日成立，是由中国第一汽车股份有限公司、德国大众汽车股份公司、奥迪汽车股份公司和大众汽车（中国）投资有限公司合资经营的大型乘用汽车生产企业，是我国第一个按经济规模起步建设的现代化乘用车生产企业。

共有大众品牌和奥迪品牌。大众品牌：宝来、CC、高尔夫、速腾、迈腾、蔚领、嘉旅，奥迪品牌：奥迪A6L、奥迪Q5、奥迪A4L、奥迪Q3、奥迪A3?Limousine、奥迪A3 Sportback。

3、一汽马自达

成立于2005年3月1日，是中国第一汽车集团有限公司、一汽轿车股份有限公司、日本马自达汽车株式会社共同出资成立的汽车销售公司。

公司注册资金一亿两千五百万元人民币，其中中国一汽占股4%，一汽轿车占股56%，日本马自达占股40%。其总部设在吉林春市。?

4、东风雪铁龙

中国最大汽车公司之一的东风汽车公司与法国PSA集团在中国的大型合资品牌。东风汽车公司始建于1969年，是中国汽车行业的骨干企业。

公司运营中心于2003年9月28日由十堰迁至武汉。主营业务包括全系列商用车、乘用车、汽车零部件和汽车装备。2整车业务产品结构基本形成商用车、乘用车各占一半的格局。截至2004年底,公司总资产768.9亿元（RMB），净资产339亿元（RMB），在册员工10.6万人。

5、北京现代

成立于2002年10月18日，由北京汽车投资有限公司和韩国现代自动车株式会社共同出资设立，注册资本20.36亿美元，中韩双方各占50%，合资期限为30年。

北京现代坐落于北京市顺义区北京汽车生产基地，拥有三座整车生产工厂、三座发动机生产工厂，和一座技术中心，整车年生产能力达到105万辆。

在“京津冀协同发展”“长江经济带发展”的国家战略指引下，2015年，北京现代先后启动建设河北沧州工厂和重庆工厂。

中国汽车生产最全的厂家有哪些？

1 上海汽车工业(集团)(合资品牌和自主品牌有上海通用、上海大众、上汽通用五菱、上汽依维柯、上海申沃、名爵、荣威)。

2 东风汽车股份有限公司(东风、东风日产、东风神龙、东风本田、东风乘龙、东风霸龙、东风龙卡、东风风行、东风小康)。

3 中国第一汽车集团(一汽解放、一汽轿车、一汽大众、一汽丰田、一汽马自达、红旗轿车、通用红塔、一汽海马、一汽奔腾)。

4?北京汽车集团有限公司(国内较早地方汽车工业之一,品牌有北京牌、北京Jeep，切诺基、北京现代、北汽福田、北京奔驰)。

5 广州汽车工业集团(广汽本田、广汽丰田、传祺、广汽客车、广州五十铃等品牌,广州市国有资产授权经营企业集团)。

6?长安汽车(集团)(拥有长安、哈飞、昌河、陆风等自主汽车品牌,并与福特、铃木、马自达、标致雪铁龙等建有合资品牌)。

7 中国重型汽车集团(全国最大的重型汽车生产基地,中国第一辆重型载重汽车黄河的制造者,国内重卡行业质量较好的企业)。

8 华晨汽车集团(旗下有自主品牌中华轿车、华晨和合资品牌华晨宝马,我国汽车工业民族自主品牌的主力品牌)。

9?奇瑞汽车有限公司(拥有长安、哈飞、昌河、陆风等自主汽车品牌,并与福特、铃木、马自达、标致雪铁龙等建有合资品牌)。

10 安徽江淮汽车集团 (旗下拥有江淮汽车、安凯客车品牌,国家汽车整车出口基地企业,高新技术企业,中国企业500强)。

怎么东风有东风商用东风柳汽东风股份三个?

国家汽车整车企业目录(排名不分先后)

1中国第一汽车集团公司

2一汽吉林汽车有限公司

3芜湖一汽扬子汽车制造有限公司

4东风汽车有限公司

5东风汽车公司

6东风汽车股份有限公司

7北汽福田汽车股份有限公司

8北京汽车制造厂有限公司

9北京奔驰-戴姆勒·克莱斯勒汽车有限公司

10北京轻型汽车有限公司

11长城汽车股份有限公司

12天津一汽丰田汽车有限公司

13河北中兴汽车制造有限公司

14河北红星汽车制造有限公司

15河北长安汽车有限公司

16内蒙古第一机械制造(集团)有限公司

17一汽客车大连客车厂

18丹东黄海汽车有限责任公司

19沈阳华晨汽车有限公司

20上海通用（沈阳）北盛汽车有限公司

21沈阳飞机工业(集团)有限公司

22沈阳沈飞日野汽车制造有限公司

23中国第一汽车集团哈尔滨轻型车厂

24哈飞汽车股份有限公司

25跃进汽车集团公司

26镇江汽车制造有限公司

27亚星-奔驰有限公司

28东风杭州汽车有限公司

29浙江飞碟汽车制造有限公司

30安徽安凯汽车股份有限公司

31安徽江淮汽车股份有限公司

32福建新福达汽车工业有限公司

33江西昌河汽车股份有限公司

34江西昌河铃木汽车有限责任公司

35江铃汽车股份有限公司

36江西消防车辆制造厂

37中国重型汽车集团公司

38一汽解放青岛汽车厂

39烟台亚曼汽车有限公司

40淄博汽车制造厂有限公司（原淄博汽车制造厂）

41中国一拖集团有限公司

42郑州宇通客车股份有限公司

43湖北专用汽车制造厂

44湖北三环专用汽车有限公司

45湖南省三湘客车集团有限公司

46三一汽车制造有限公司

47安徽华菱汽车集团有限公司

48湖南江南汽车制造有限公司

49深圳东风汽车有限公司

50一汽海马汽车有限公司

51广州羊城汽车有限公司

52广州本田汽车有限公司

53东风柳州汽车有限公司

54上汽通用五菱汽车股份有限公司

55重庆力帆汽车有限公司

56重庆红岩汽车有限责任公司

57长安汽车(集团)有限责任公司

58重庆铁马工业集团有限公司

59成都新大地汽车有限责任公司

60四川汽车集团有限责任公司

61重庆嘉陵特种装备有限公司

62东风云南汽车有限公司

63一汽红塔云南汽车制造有限公司

64比亚迪汽车有限公司

65陕西汽车集团有限责任公司

66金龙联合汽车工业(苏州)有限公司

67贵州青年云雀汽车有限公司

68东风新疆汽车有限公司

69郴州吉奥南燕驰峰汽车有限公司

70奇瑞汽车有限公司

71江西江铃控股有限公司

72北京三兴汽车厂

73北京四维-约翰逊保安器材有限公司

74中天高科特种车辆有限公司

75天津嵩山挂车有限公司

76唐山亚特专用汽车有限公司

77河北长鹿客车厂

78天马汽车集团有限公司

79河北宏昌天马专用车有限公司

80保定大迪汽车工业有限公司

81邯郸新兴重型机械有限公司

82河北福田重机股份有限公司

83辽宁陆平机器股份有限公司

84锦州重型机械股份有限公司

85丹东曙光专用车有限责任公司

86辽宁海诺建设机械集团有限公司

87大连叉车有限责任公司（原大连叉车总厂）

88通化石油化工机械制造有限责任公司

89哈尔滨龙江客车制造有限公司（原黑龙江客车厂）

90黑龙江挂车制造有限责任公司

91哈尔滨建成北方专用车有限公司（原哈尔滨建成集团有限公司）

92大庆汽车改装厂

93上海新华汽车厂

94上海申联专用汽车有限公司

95镇江飞驰汽车集团有限责任公司

96牡丹汽车股份有限公司

南京市公共交通车辆厂

98一汽解放汽车有限公司无锡柴油机分公司

99海门市客车厂

100航天晨光股份有限公司

101常熟华东汽车有限公司

102镇江市特种车辆厂有限公司

103江阴市汽车改装厂

104徐州利勃海尔混凝土机械有限公司

105徐州工程机械集团有限公司

106江苏中意汽车有限公司

107江苏安特汽车制造有限公司

108杭州爱知工程车辆有限公司

109安徽江淮客车有限公司

110安徽长丰扬子汽车制造有限责任公司

111芜湖瑞江汽车有限公司

112安徽安凯车辆制造有限公司

113安徽江淮扬天汽车股份有限公司

114安徽开乐汽车股份有限公司

115厦门金龙联合汽车工业有限公司

116厦门金龙旅行车有限公司

117安源客车制造有限公司（原安源实业股份有限公司萍乡客车厂）

118江西制氧机厂

东风日产获得哪些荣誉

下面是每个公司的详细简介，看了你就明白了！

1、东风商用车公司的前身是1969年开始建设，15年正式投产的第二汽车制造厂（1992年更名为东风汽车公司）中重型商用车制造业务，2003年东风汽车公司与日本日产汽车公司合资组建中国汽车行业最大的合资公司——东风汽车有限公司后，东风汽车公司原中重型商用车资产及业务全部进入东风汽车有限公司，成为东风汽车有限公司中重型商用车事业部。

2、东风柳州汽车有限公司是中国最大的汽车合资公司——东风与日产合资的东风汽车有限公司的控股子公司，是中国国家大型一档企业和ISO9001质量体系认证企业、3C认证企业，同时东风柳州汽车有限公司是东风汽车有限公司和柳州市工业控股有限公司共同持股的有限责任公司。

3、东风有限于2010年11月10日召开董事会，审议通过同意东风有限整体变更设立股份公司。东风有限以苏亚金诚苏亚专审[2010]148号《审计报告》经审计的截至2010年10月31日净资产517,657,731.96元按1：0.9659的比例折为股份公司的发起人股份50,000万股，剩余部分17,657,731.96元作为股份公司的资本公积。2010年11月25日，公司在汕头市工商行政管理局办理变更登记，东风有限整体变更为股份公司并取得变更后的《企业法人营业执照》，注册号为440500400005944，注册资本50,000万元。

公司发起人为香港东风投资、东捷控股、华青投资、恒泰投资、泰华投资、泰丰投资、东恒贸易、易畅投资。

什么是拟合指数？

东风日产，是中国东风汽车公司与日本日产汽车公司的合资企业，创立于2003年6月9日，注册资本167亿元人民币，是迄今为止中国汽车行业合作规模最大、合作领域最广、产品最全的合资项目。目前，东风日产拥有员工7000余人，从事乘用车的研发、购、制造、销售、服务业务。东风日产乘用车公司拥有广州花都和湖北襄樊两个生产基地，由冲压、焊装、涂装、总装、树脂五大车间组成。自诞生之日起，东风日产乘用车公司就立志成为中国乘用车市场的最佳品牌之一。覆盖包括小型车、中型车、大中型车、MPV、SUV等领域。

东风日产乘用车公司(原为东风汽车有限公司乘用车公司)成立于2003年6月16日，位于广州花都。东风日产乘用车公司以广州风神汽车有限公司为基础，是东风汽车有限公司最具发展潜力的重要组成部分。东风日产乘用车公司拥有花都和襄阳两个工厂，年生产能力25万辆，员工近5000人。公司产品为2升级“蓝鸟”和“阳光”，2.3升和3.5升级“天籁”，1.6升级“颐达”和“骐达”轿车。公司现拥有251家供应商和超过430多家经销商。自2000年广州风神汽车有限公司运作至今，公司已累计销售22万余辆轿车。2005年上半年，公司共生产轿车63962辆，销售66476辆，较去年同期增长120%，呈现良好的上升势头。公司全体员工正积极努力，为在2005年实现产销超过15万辆的年度目标而努力。2005年6月，公司创出16353辆的月销量历史最高纪录。作为广东省十大重点工程项目之一的公司15万辆生产能力花都新工厂于2004年5月正式投产。该工厂占地94万㎡，拥有冲压、焊装、涂装、总装和树脂五大工艺，技术装备水平国内一流。新工厂一期投资18亿元人民币，18个月竣工投产。目前，花都工厂生产的产品有“阳光”和“颐达”轿车，新产品“骐达”已于2005年7月29日投放市场。公司襄樊工厂占地45万M2，拥有冲压、焊装、涂装、总装、树脂五大工艺，年生产能力10万辆，目前正在生产“天籁”和“蓝鸟”轿车，其产品质量已达到日产本土水平。占地20万平方米，投资3.3亿人民币的乘用车研发中心已于2004年12月6日在花都开工建设，按将于2005年底建成主体部分并投入运营。2004年12月21日，乘用车发动机工厂正式开工，该发动机工厂占地36万平方米，总投资30亿元，将建成一条集铸造、加工和装配为一体的生产线，生产4款乘用车发动机。根据东风汽车有限公司中期事业，至2007年，乘用车公司年产销将达到30万辆，并陆续向市场新增投放4款产品，逐步形成高档、中档、经济型轿车和MPV的全系列产品覆盖，不断提高市场竞争力和占有率。公司将以“不断为消费者提升价值”为经营宗旨，追求品牌认知度和顾客满意度的国内领先，争取早日成为中国最佳汽车品牌之一

东风日产乘用车公司拥有花都和襄阳两个工厂，年生产能力25万辆，员工近5000人。公司产品为2升级“蓝鸟”和“阳光”，2.3升和3.5升级“天籁”，1.6升级“颐达”和“骐达”轿车。公司现拥有251家供应商和超过430多家经销商。自2000年广州风神汽车有限公司运作至今，公司已累计销售22万余辆轿车。2005年上半年，公司共生产轿车63962辆，销售66476辆，较去年同期增长120%，呈现良好的上升势头。公司全体员工正积极努力，为在2005年实现产销超过15万辆的年度目标而努力。2005年6月，公司创出16353辆的月销量历史最高纪录。作为广东省十大重点工程项目之一的公司15万辆生产能力花都新工厂于2004年5月正式投产。该工厂占地94万㎡，拥有冲压、焊装、涂装、总装和树脂五大工艺，技术装备水平国内一流。新工厂一期投资18亿元人民币，18个月竣工投产。目前，花都工厂生产的产品有“阳光”和“颐达”轿车，新产品“骐达”已于2005年7月29日投放市场。公司襄樊工厂占地45万M2，拥有冲压、焊装、涂装、总装、树脂五大工艺，年生产能力10万辆，目前正在生产“天籁”和“蓝鸟”轿车，其产品质量已达到日产本土水平。占地20万平方米，投资3.3亿人民币的乘用车研发中心已于2004年12月6日在花都开工建设，按将于2005年底建成主体部分并投入运营。2004年12月21日，乘用车发动机工厂正式开工，该发动机工厂占地36万平方米，总投资30亿元，将建成一条集铸造、加工和装配为一体的生产线，生产4款乘用车发动机。根据东风汽车有限公司中期事业，至2007年，乘用车公司年产销将达到30万辆，并陆续向市场新增投放4款产品，逐步形成高档、中档、经济型轿车和MPV的全系列产品覆盖，不断提高市场竞争力和占有率。公司将以“不断为消费者提升价值”为经营宗旨，追求品牌认知度和顾客满意度的国内领先，争取早日成为中国最佳汽车品牌之一。

编辑本段企业历史

日产的历史

东风日产

日产是日本三大汽车制造商之一，也是第一家开始制造小型datsun轿车和汽车零件的制造商。公司十分着重技术的研发，从1980年代起，日产便坚持将其销售额的5％用于产品研发。目前日产旗下拥有众多高级轿车品牌，诸如infinity（无限）、cefiro（风度）、cedric（公爵）等等。车坛有“科技的日产、销售的丰田”的说法。这一说法将这家全世界第四大汽车厂，予以了明确的定位。 1933年12月26日，由日本产业公司出资600万日元、户田铸物公司出资400万日元，成立了注册资本1000万日元的'汽车制造股份公司'。两公司的社长鲇川义介新任新公司社长。在1934年5月30日举行的第一届定期股东大会上，汽车制造股份公司更名为'日产汽车公司'，同时，由日本产业公司接收了户田铸物持有的该公司全部股份，'日产'正式成立了。在当时的日本、汽车工业是其他机构都不愿意做的事业，就连三井、三菱、住友这样的大财阀都不愿涉足。理由很简单：谁都无法承受每年2500万日元的亏损压力。为此，鲇川义介已经做好了五六年内每年亏损2500万日元的准备。当然，这种魄力与他手下被称为日产康恩的日本产业集团的强大支持是分不开的。日本产业是鲇川义介将久原矿业改组后于1928年出资5000万日元创立的控股公司，其麾下拥有日本矿业、日立制作所、户田铸物等企业。为了能够与美国的轿车工业相抗衡，高瞻远瞩的鲇川义介将主要精力集中在日产汽车这一日本第一家真正的汽车企业的建设之中。由于众所周知的原因，日产的发展受到了战争的严重影响。1945年9月，美军司令部规定，禁止轿车的生产。直到1947年6月，才开始允许利用库存零部件每年组装排量1.5升以下的微型轿车300辆、大型轿车50辆。可以说，1947年是日产汽车形势最为危急的一年。由于当时正值通货膨胀和物资统管时期，公司的赤字和债务与日俱增，同时，由于金融机构的融资制度进一步变严，银行也受到了限制，使日产陷入内外交困的境地。为了突破危机，11月，日产成立了突破危机运动总部，下设7个分组。结果nissan车从10月份的155辆上升到11月的230辆、12月的430辆；初步扭转了公司经营的不利局面。 1952年，日产与英国奥斯汀汽车公司开始进行技术合作，开发出达特桑210型车，其后，开始了日本首次向北美的汽车出口。达特桑210一经推出就在竞争激烈的澳大利亚拉力赛中勇夺桂冠，展示了与国外名车一比高低的决心。当时，日本轿车的需求505为出租车，45%为机关和公务用车，私人用车很少，同中国的情况十分类似。为了确定公司未来的市场发展方向，日产开始了大规模的市场调查，分析了用户的需求。虽然达行桑是深受顾客欢迎的车型，但它也存在明显的不足。于是，对它的操纵性、耐久性和整体风格都做了很大的改进。 1957年制作完成数台样车，在强度、振动、噪音等方面进行了极为严格的测试。在美国，日产对达特桑210进行了试验，同时开发1.2升发动机以增加其出口竞争力。经过大量的工作之后，蓝鸟310诞生了。1959年蓝鸟1000、蓝鸟1200同时在全国上市，出现了持续旺销的局面。可以说，详尽的市场分析、精细的技术开发加上完善的促销手段使蓝鸟一举成名。随着经济自立体系的完善，1952年日本加入了imf（国际货币基金组织），1955年加入gatt。在汽车工业领域，于1961年首先实行了卡车、公共汽车的自由化。在此期间，轿车备受关注，日本决定到1964年底实现轿车自由化。在这种背景下，各公司纷纷降价抢占市场使得各公司收益普遍下降，汽车业界重组呼声日渐高涨。1964年，日产已经在世界汽车界排名13。为了进一步壮大实力，1966年4月20日，日产与prince汽车工业合并。使公司达到拥有资金398亿日元、员工3万余人、月产能力6万辆的规模。并且在公司经营项目中增加了火箭与纺织机械。又新增了gloria、skyline等4个系列的轿车和9个系列商用汽车，使得日产拥有10个系列轿车和23个系列商用车。 1955年以后，日产亦逐步把出口业务作为企业发展的支柱。1958年日产的出口不足3000台，而到1963年出口已达4.5万台。到了1966年，公司在坚持扩大出口的基础上，提出了扩大出口方式的新思路；不是单纯的扩大出口，而是根据不同的市场环境，着眼于提高竞争力，取与市场相适应的经营策略。在市场开拓上，日产主要针对发达国家，50年代后期进入美国市场，60年代初期进入欧洲市场。1966年，日产在日本历史上第一次公开征集车名，引发了私人购车的热潮，从848万应征信中选定的'sunny'终于成为一代名车。整个70、80年代，是日产汽车公司业绩突飞猛进的时代。11年枥木工厂全面投产；17年，工厂投产并且研制成功了世界上第一台工业用机器人；18年，日产在汽车尾气排放方面取得突破性进展，将hc、co缩减至1/10，开发出'双插头速燃方式'等三项尾气净化系统，统称为naps；1980年和年，位于美国和英国的日产制造公司成立。1981年，日产技术中心建成。1983年，在西班牙日产motor iberica公司开始生产日产途乐。同时，在美国的日产研究开发公司也正式成立。80年代末，日产汽车开始其获奖历程：pulsar、exa、langley和liberta villa荣获86-87年度日本最佳汽车奖。silvia获88-89年度日本最佳汽车奖。东风日产骐达

整个90年代的日产，是颇值得回味的10年。1992年，march成为首次获得欧洲年度名车奖的日本车。该车是在英国日产制造公司生产的英国第二种当地生产汽车。同年，美国日产制造公司亦开始生产美国第三种当地生产汽车'altima'。1993年，西班牙日产moror iberica公司开始生产新型四轮驱动车terrano ii，1994年投产mistral并返销日本。截至1996年，日产海外公司产量已经突破1000万辆。1999年是最值得纪念的一年，日产与雷诺的合并轰动了世界。其间，各种传闻不断。但是，一个不可忽略的事实就是日产拥有的先进的技术开发能力与雷诺在产品开发、造型设计以及成本管理的长项有机结合起来，实现了优势互补。日产在欧洲和南美等地将进一步拓展市场，使集团公司的全球占有率提升至9.1%，成本效益渴望达到3900亿日元。

东风的历史

东风汽车公司始建于1969年，是中国汽车行业三大集团之一。主要制造基地分布在十堰、襄樊、武汉、广州、盐城等地，公司运营中心与2003年9月28日由十堰迁移武汉。主营业务包括全系列商用车、乘用车、汽车零部件和汽车装备。截至2003年底，公司总资产达636。8亿元人民币，净资产为273亿元人民币，员工总数为11。2万人。进入新世纪，东风汽车公司着眼参与国际竞争合作，按照“融入发展，合作竞争，做强做大，优先做强”的发展方略，不断提高经营质量，经营规模跃上新台阶，国际合作提升到新水平，步入了融入国际合作的新台阶。全面合资重组后，东风的体制和机制再次发生变革。按照现代企业制度和国际惯例，构建其较为规范的母子公司体制框架，东风公司成为投资控股与经营管控性的国际化汽车集团。东风汽车公司构建了完整的研发体系，在研发领域开展广泛的对外合作，搭建起全系列商用车、乘用车研发平台及其支撑系统，进一步完善了商品和研发流程。东风将在消化、吸收国内外先进技术的基础上不断强化自身研发能力，提升核心竞争力。经历全面合资重组之后，东风以良好的发展态势站在一个跨越发展的新起点。东风将紧紧抓住全面建设小康社会和国内汽车市场持续走强的历史性机遇，力争通过五年的奋斗，实现产销规模、经营效益和员工收入三个翻番，将年产量提升到170万辆，销售额提高到2000亿元以上，综合市场占有率提高到20％，把东风建设成为自主、开放、可持续发展，并具有国际竞争力的汽车集团。

东风日产的诞生

2002年9月19日，东风、日产正式签署长期全面战略合作协议，这一天，中国汽车工业迄今为止最大的中外合作项目宣告诞生。这一天，改变了中国汽车工业的竞争格局和发展道路。

日产总裁戈恩首次来公司访问

2002年2月22日，被业界称为管理奇才、成本杀手的日本日产公司总裁卡洛斯戈恩首次来到东风公司总部所在地——十堰。戈恩此行旨在为双方即将展开的全面合作做前期考察。于1999年从法国雷诺走马上任日产总裁的戈恩，仅用三年的时间，就成功实施了日产复兴，把日产带进世界十大汽车公司行列，接下来的“180”中，中国市场被摆在一个十分重要的位置。因此，寻求一家有实力的中国汽车公司进行全方位合作，是日产一项关键性的战略目标。而东风公司要实现跨跃式发展，则必须利用外资来改造十堰、襄樊老基地，并以国外企业的成功经营模式来提升其综合竞争力。相同的经历、共同的利益和需求，再加上风神的成功运作，为东风日产全面合资铺平了道路。匆匆两天的行程，戈恩马不停蹄地察看了东风公司技术中心、总装配厂、柴油发动机厂、汽车试验场等地，对东风公司有了直观而深切的感受。

拟合指数 Simulation Index/fit index/Agreement Index

拟合是《计量经济学》研究的范畴，所谓拟合指数简单的说就是选择的变量与被解释变量之间的相关关系

股票\基金拟合指数:

指数基金是一种拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成分股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场平均收益率。

操作简单透明度高

从理论上讲，指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。

其次，指数基金费用低廉。由于指数基金取持有策略，不用经常换股，交易成本远远低于积极管理的基金。

此外，指数基金的业绩透明度较高。投资人看到指数型基金跟踪的目标基准指数涨了，就会知道自己投资的指数型基金今天净值大约能升多少。所以很多机构投资人和一些看得清大势、看不准个股的个人投资者比较喜欢投资指数型基金，不必再有“赚了指数不赚钱”的苦恼。

有效规避非系统性风险

与其他基金相比，指数基金的优点首先在于能够有效规避非系统性风险，因而指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。

因此，从长期来看，指数基金投资业绩优于其他基金。2006年，市场上的指数基金以平均125.87％的年累计净值增长率成为最赚钱的基金品种。这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。它一般会保持全额投资而不进行市场投机。

关键因素拟合指数化投资方法的实证研究

指数化投资是一种试图完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。按此种方式投资的基金称为指数基金，其收益水平目标是所基指数的变化幅度。自20世纪90年代以来，美国华尔街上大多数股票基金管理人的业绩都低于同期市场指数的表现，这样，以复制市场指数走势为核心思想的指数基金在全球范围内迅速发展壮大起来，并对传统的证券投资思维形成巨大的冲击与挑战。在美国，指数基金的收益超过65~80%的共同基金，因而越来越受到欢迎。流入共同基金市场的新增资金中，流入指数基金的比例由1994年的2%增加到1999年的31%。1999年末美国指数基金总资金量达到3380亿美元，占全美股票基金总量的8.37%。最大的指数基金、也是全美最大的共同基金Vanguard S&P 500管理着1050亿美元的资金。

我国的指数化投资出现较晚，这主要是因为我国的证券市场还比较年轻，还在不断探索和发展，我国的投资者群体还不成熟，缺乏科学的投资观念，市场行为的监管还欠完善，庄家炒作等非市场行为对股指有较大影响。由于这些原因的共同影响，我国股票指数常常与市场背离，不能反映市场的真实情况。

就指数化投资方法而言，市场上常用的方法主要是完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合。这种传统的指数化投资方法相对比较被动，在大盘正常运行的时候可以良好运作，但是当部分样本股出现异常的快速上扬或急速下跌时，将失去进一步盈利和及时止损的机会。为了弥补这一不足，各种替代方法应运而生。

Francesco Corielli与Massimiliano Marcellino（2002）认为跟踪指数是要建立指数的替代投资组合（replica），这个替代投资组合包含的股票要远远少于指数所包含的股票，并且跟踪误差中不包含非经常性成份，他们运用动态因子提取方法建立指数替代投资组合，用蒙特.卡罗经验指数和EURO STOXX50指数进行了验证。验证结果令人鼓舞，替代投资组合基本完成了跟踪曲线[7]。吴冲锋（2000）运用未定因素含义法分析1998年7月8日至1999年3月29日期间上证30指数样本股，得出由6只股票的投资组合替代上证30指数的结论[6]。

从以上研究我们发现，指数化投资方法不一定非要按照证券价格指数编制原理构建投资组合，可以通过构建替代投资组合对指数进行跟踪。在此基础上，笔者提出关键因素拟合指数化投资方法，该方法认为，股票指数由其样本股按照证券价格指数编制原理构成，它的走势体现了这些样本股的共同作用，但并不是每一只样本股对指数的贡献都一样，股票指数中存在关键性因素，这些关键因素对股指的影响体现在各自所代表的样本股的表现之上。同样，也并不是每一种关键因素所代表的样本股对它的贡献都一样，关键因素中存在最具代表性的关键样本股，正是这些最具代表性的关键样本股对股票指数起着举足轻重的作用，我们只要抓住了它们就抓住了股票指数，换句话说，我们只要投资于这些关键因素拟合的组合就等于投资了这个股票指数了。另外，同一关键因素中具有代表性的关键样本股之间具有可替代性，可以使对股票指数的投资更加灵活，又不会影响投资组合的指数化性质，在一定程度上弥补了传统方法的不足。

下面我们将以上证50指数为研究对象，对关键因素指数化投资方法进行实证研究。论文的结构安排如下：首先，我们进行研究设计，确定研究的程序、模型、样本及数据；然后，我们对数据进行因子分析，提取出上证50指数的关键因素；在此基础上，我们将按关键因素构造出的投资组合与实际的上证50指数进行相关性检验和回归分析以验证该方法；最后得出结论。

研究设计

一、研究程序与模型设计

第一步，我们要找出影响上证50指数走势的关键性因素。

我们以上证50指数成份股个股的日收益率为基础进行因子分析，提取出反映上证50指数走势的n个共同因子，这n个共同因子即代表了影响上证50指数走势的n个关键因素的。构造多因素模型如下：

Index50=A1*F1+A2*F2+……+An*Fn+ε

式中：Index50为上证50指数；Fn为第n个共同因子；An为第n个共同因子对上证50指数的贡献率；ε为残差。

在找出这n个关键因素之后，我们要进一步找出这n种关键性的共同因子所代表的样本股。对应关系如下：

F1~a1(stock11)+a2(stock12)+……

F2~b1(stock21)+b2(stock22)+……

…………………………………

Fn~n1(stockn1)+n2(stockn2)+……

式中：Fn为第n个共同因子；stock为共同因子所代表的样本股；a、b……n为样本股对共同因子的贡献率，即因子负荷。

观察共同因子的因子负荷强弱，我们可以分析判断出各个共同因子所反映的关键因素，并对它们进行相应的解释。

第二步，为了证明我们找出的这n个关键因素是否真的能够反映上证50指数的走势。我们用它们中最具代表性的一组样本股构造出一个投资组合Portfolio50，与上证50指数Index50进行比较，验证是否Portfolio50与Index50等价。

为此，我们找出对这n个关键因素最有代表性的i个样本股，按照其方差对总方差解释的贡献率所占比重作为权重构造投资组合如下：

Portfolio50=w1*STOCK1+w2*STOCK2+……+wi*STOCKi

式中：Portfolio50为构造的投资组合的日收益率；STOCKi为参与构造投资组合的第i个最有代表性的样本股的日收益率；wi为第i只样本股的权重。

计算出投资组合Portfolio50的日收益率和上证50指数的日收益率Index50，在通过相关性检验之后，将Portfolio50与Index50进行线性回归分析。构造回归模型如下：

Portfolio50=a+b*(Index50)+ε

式中：Portfolio50为构造的投资组合的日收益率；Index50为上证50指数的日收益率；a为常数项；b为回归系数；ε为残差。

如果该模型经检验成立，并且a趋近于0，同时b趋近于1，那么Portfolio50≈Index50，即Portfolio50与Index50等价，说明我们找出的这n各关键性因素能够真实地反映上证50指数的走势，Portfolio50可以代替上证50指数进行指数化投资。

二、模型变量计算

上证50指数成份股个股日收益率用相对收益率计算，如碰到配股、送股、送现金红利的情况，则用下面的公式计算：

式中：rit为第i种股票的第t日收益率；Pt、Pt-1分别为t日和t-1日的收盘价；C为以t-1日为基准的t日每股现金红利；As为以t-1日为基准的t日每股配股比例；S为以t-1日为基准的t日每股配股价；Ad为以t-1日为基准的t日每股送股比例。

上证50指数日收益率Index50同样用相对收益率计算，公式如下：

式中：Rt为上证50指数的第t日收益率；Pt、Pt-1分别为上证50指数t日和t-1日的收盘价。

三、研究样本选择

本文研究中所需的上证50指数收盘价、成份股个股的收盘价、现金红利等原始交易数据来源于上海万国股市测评咨询有限公司制作的“大智慧证券信息平台V5.00”。

因子分析过程中，样本数据时期为2002年12月03日至2004年03月18日，每只样本股包含309条数据记录。由于各种原因引起暂时停牌而产生的缺失值用相邻数据平均法填补。

考虑到个别新上市公司样本股上市日期太短，样本数据数量不充分，业绩容易出现非正常波动，而且公司内部各方面的运行机制还不够健全和完善，为使检验不受少部分数据干扰，将其剔出样本股，在关键因素确立之后再根据专业知识单独判断其属性。剔出样本股共五只，分别为：白云机场(600004)、华夏银行(600015)、南方航空(600029)、中信证券(600030)和长江电力(600900)。

综上，因子分析样本股纳入45只上证50指数样本股，每只含309条日收益率记录，共计309组，13905条日收益率记录。

相关性检验与回归分析过程中，由于上证50指数自2004年1月2日起正式发布，指数简称上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日。到目前为止数据量太小，所以我们无法直接用它计算。但是上海证券为上证50的顺利推出，于2003年1月2日起发布上证50板块概念指数993265。其编制方法与走势和上证50基本相同，只是所取的基数有所不同。在此我们用上证50板块概念指数993265数据代替上证50指数000016数据进行计算。计算的时间跨度为前面分析时期的子集区间2003年07月22日至2004年03月12日，同样，缺失值的处理方法用相邻数据平均数填补法，共计155组数据。

因子分析

表1 KMO统计量和Bartlett’s球形检验表

Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy. .958

Bartlett's Test of Sphericity Approx. Chi-Square 9857.426

df 990

Sig. .000

首先，我们对各样本股日收益率数据用KMO统计量和Bartlett’s球形检验，以判断样本数据是否符合因子分析的前提条件。可以看出，表格中检验变量间偏相关性的KMO统计量，数值为0.958，接近1，表明各变量间的相关程度无太大差异，数据非常适合做因子分析。同时，Bartlett’s球形设检验的结果也被拒绝，强烈认可了变量之间的相关性，说明各样本股日收益率之间存在共同信息，符合提取共同因子的前提条件。见表1。

本文用的因子提取方法为主成分分析法(Principal Components Analysis)。考虑到共同因子的可解释性，在提取因子的过程中用正交旋转，具体旋转方法为方差最大化正交旋转(Varimax)。根据提取的主成分共同因子的累积贡献率达到约85%以上为标准，一共提取20个共同因子。信息提取的充分性检验表（略）告诉我们，按照上诉共同因子提取标准，样本股信息的提取基本是充分的。

表2 共同因子所解释的方差百分比表

Factor F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 F8 F9 F10

%of Variance 42.311 6.849 4.540 3.208 2.395 2.856 2.367 2.133 2.035 1.844

Cumulative% 42.311 49.160 53.700 56.908 59.764 62.158 64.525 66.658 68.693 70.537

Factor F11 F12 F13 F14 F15 F16 F17 F18 F19 F20

%of Variance 1.728 1.674 1.553 1.491 1.410 1.324 1.286 1.261 1.201 1.154

Cumulative% 72.265 73.939 75.491 76.982 78.392 79.716 81.002 82.263 83.464 84.618

我们把共同因子所解释的方差百分比（表2）作为因子对指数所贡献的权重，相应的多因素模型如下：

Index50=0.4231*F1+0.0685*F2+0.0454*F3+0.0321*F4+0.0286*F5+0.0239*F6+0.0237*F7+0.0213*F8+0.0204*F9+0.0184*F10+0.0173*F11+0.0167*F12+0.0155*F13+0.0149*F14+0.0141*F15+0.0132*F16+0.0129*F17+0.0126*F18+0.0120*F19+0.0115*F20+ε

经过方差最大化正交旋转之后，将因子和变量之间因子负荷大于0.4的变量提出来，再根据同一样本股对共同因子的贡献大小取相对较大的值。我们得到以下20个共同因子所主要代表的样本股列表，见表3。

表4 共同因子代表样本股列表

F1 600028 中国石化 F5 600664 哈药集团

600808 马钢股份 600038 哈飞股份

600688 上海石化 F6 600839 四川长虹

600019 宝钢股份 600033 福建高速

600026 中海发展 600008 首创股份

600569 安阳钢铁 F7 600591 上海航空

600050 中国联通 600221 海南航空

600036 招商银行 F8 600795 国电电力

600350 山东基建 600011 华能国际

600649 原水股份 600642 申能股份

600000 浦发银行 F9 600643 爱建股份

F2 600602 广电电子 F10 600887 伊利股份

600832 东方明珠 6005 光明乳业

600637 广电信息 F11 600016 民生银行

600100 清华同方 F12 600811 东方集团

600171 上海贝岭 F13 600652 爱使股份

600601 方正科技 F14 600006 东风汽车

F3 600609 汽车 F15 600812 华北制药

600805 悦达投资 F16 600705 北亚集团

600104 上海汽车 F17 600895 张江高科

F4 600717 天津港 F18 600863 内蒙华电

600018 上港集箱 F19 600098 广州控股

600009 上海机场 F20 - -

各个共同因子与样本股的因子负荷对应关系如下：

F1~0.84(600028)+0.84(600808)+0.83(600688)+0.82(600019)+0.65(600026)+0.61(600569)+0.61(600050)+0.55(600036)+0.53(600350)+0.46(600649)+0.45(600000)

F2~0.88(600602)+0.86(600832)+0.85(600637)+0.78(600100)+0.69(600171)+0.49(600601)

F3~0.81(600609)+0.75(600805)+0.63(600104)

F4~0.76(600717)+0.67(600018)+0.46(600009)

F5~0.88(600664)+0.85(600038)

F6~0.66(600839)+0.49(600033)+0.46(600008)

F7~0.72(600591)+0.67(600221)

F8~0.56(600795)+0.55(600011)+0.52(600642)

F9~0.83(600643)

F10~0.75(600887)+0.40(6005)

F11~0.80(600016)

F12~0.81(600811)

F13~0.81(600652)

F14~0.(600006)

F15~0.80(600812)

F16~0.77(600705)

F17~0.78(600895)

F18~0.75(600863)

F19~0.52(600098)

F20~----------------

观察共同因子代表样本股列表与因子负荷对应关系，我们可以分析判断出各个共同因子所反映的关键因素如下：

F1对应的样本股分别为：600028中国石化、600808马钢股份、600688上海石化、600019宝钢股份、600026中海发展、600569安阳钢铁、600050中国联通、600036招商银行、600350山东基建、600649原水股份、600000浦发银行，这些都是广大股民所熟知的经营业绩优秀，净资产收益率很高的大盘蓝筹股，其中也包含了几只银行股，可以说是大盘中的大盘，蓝筹中的蓝筹，我们可以定义因子F1为“大盘深蓝股”。

F2对应的样本股分别为：600602广电电子、600832东方明珠、600637广电信息、600100清华同方、600171上海贝岭、600601方正科技，这几只股票是高科技行业的杰出代表，主营计算机、微电子和信息产业，具有高成长性，我们可以定义因子F2为“高科技成长股”。

F3对应的样本股分别为：600609汽车、600805悦达投资、600104上海汽车，属于典型的汽车类股票，随着近几年汽车行业的崛起，业绩呈现稳步增长，我们可以定义因子F3为“汽车蓝筹股”。

F4对应的样本股分别为：600717天津港、600018上港集箱、600009上海机场，与水陆空港口物流和运输有密切关系，我们可以定义因子F4为“港口物流股”。

F5对应的样本股分别为：600664哈药集团、600038哈飞股份，具有明显的地域色彩，触摸到东北老工业基地的发展脉搏，我们可以定义因子F5为“东北老工业股”。

F6对应的样本股分别为：600839四川长虹、600033福建高速、600008首创股份，其中600033福建高速、600008首创股份主要是经营公益事业和基础设施，我们可以定义因子F6为“基础公益股”。但600839四川长虹的主营是电视机、空调等家用电器产品，业绩彪炳，被归于此类可以算是因统计之外原因引起的一个例外。

F7对应的样本股分别为：600591上海航空、600221海南航空，国内航空运输业的两只优质股票，我们可以定义因子F7为“航空运输股”。

F8对应的样本股分别为：600795国电电力、600011华能国际、600642申能股份，显然代表电力能源，我们可以定义因子F8为“电力能源股”。

F9对应的样本股为：600643爱建股份，是上证50成份股中的非银行类金融股，我们可以定义因子F9为“非银行金融股”。

F10对应的样本股分别为：600887伊利股份、6005光明乳业，皆为乳品业龙头，乳业产品的消费与老百姓日常生活息息相关，其业绩从一定角度上也体现了老百姓生活的富裕程度，我们可以定义因子F10为“乳品消费股”。

F11对应的样本股为：600016民生银行，银行类股票。F12对应的样本股为：600811东方集团，一只综合类股票，涉猎金融、电子商务、建材、通讯等领域。F13对应的样本股为：600652爱使股份，主营计算机硬件及网络设备。F14对应的样本股为：600006东风汽车，汽车行业股票。F15对应的样本股为：600812华北制药，医药化工产品的生产和销售。F16对应的样本股为：600705北亚集团，主营运输物流及贸易。F17对应的样本股为：600895张江高科，房地产类个股。F18对应的样本股为：600863内蒙华电，主营活力发电、供热。F19对应的样本股为：600098广州控股，从事能源、物流、基础设施等综合类股票。这些因子所代表的个股具有很强的针对性，虽然有些个股可以归结为前面几种共同因子，但从统计学角度来说，应单独列出，以保证对原始信息的完整反映。F20对应的样本股因子负荷均小于0.4，说明其可解释性很小，体现的样本股散乱，从专业的角度看没有分析价值，故此将它剔出。

对于白云机场(600004)、华夏银行 (600015)、南方航空(600029)、中信证券(600030)和长江电力(600900)这五只由于上市时间不长而被剔出的个股，我们可以运用专业知识将其归类，并在今后的分析中予以验证。白云机场(600004)主营空港物流，可归为F4；华夏银行(600015)属于银行股，可归为F11；南方航空(600029)主营航空运输业，可归为F7；中信证券(600030)为非银行金融股，可归为F9和长江电力(600900)主营电力能源，可归为F8。

综上所述，通过对上证50指数成份股个股的日收益率数据因子分析，我们提取出有实际意义的F1~F19这19个共同因子，代表了影响上证50指数走势的19个关键因素。构造多因素模型如下：